P&L
Häufige Ursachen von P&L-Abweichungen
Wenn zwei P&L-Zahlen, die übereinstimmen sollten, es nicht tun, liegt die Ursache fast immer in einer kleinen Zahl gut verstandener Kategorien. Hier die Referenzliste.
Wenn zwei P&L-Zahlen, die übereinstimmen sollten - die eigene Schätzung eines Desks gegenüber der ETRM-Zahl oder zwei Systeme, die dasselbe Buch abbilden sollen -, nicht zusammenpassen, liegt die Ursache fast immer in einer kleinen Zahl wiederkehrender Kategorien. Dies ist eine praktische Referenzliste der häufigsten, grob nach Häufigkeit unserer Beobachtungen geordnet.
1. Abweichung bei Marktdatenzeitpunkt oder -quelle
Die beiden Zahlen wurden mit Preisen von unterschiedlichen Zeitpunkten oder aus unterschiedlichen Quellen für dasselbe Instrument berechnet. Das ist mit Abstand die häufigste Ursache, die wir sehen - und die am schnellsten zu prüfen: Vergewissern Sie sich, dass beide Berechnungen denselben Preis-Snapshot verwendet haben.
2. Zeitliche Unterschiede bei Positionen
Die Position eines Systems berücksichtigt Geschäfte, die etwas später (oder früher) gebucht wurden als im anderen. Ein um 16:58 Uhr gebuchtes Geschäft kann je nach exaktem Stichzeitpunkt im einen Tagesend-Snapshot enthalten und im anderen ausgeschlossen sein.
3. Unterschiede in der Bewertungsmethodik
Unterschiedliche Diskontierungskonventionen, Interpolationsverfahren beim Kurvenaufbau oder Annahmen zur Volatilitätsfläche führen zwischen zwei Systemen zu tatsächlich unterschiedlichen - und jeweils für sich vertretbaren - Bewertungen. Das ist eine methodische Abstimmung, kein Fehler.
4. Unterschiede bei der Währungsumrechnung
In jedem Buch mit Fremdwährungsanteil erzeugt ein abweichender Wechselkurs oder ein abweichender Umrechnungszeitpunkt eine P&L-Differenz, die nichts mit der zugrunde liegenden Rohstoffposition zu tun hat.
5. Behandlung von Gebühren und Kosten
Eine Berechnung enthält Transaktionsgebühren, Brokerprovisionen oder Transportkosten, die andere nicht - oder ordnet sie einer anderen Periode zu. Einzeln klein, aber eine häufige Ursache für eine dauerhafte Abweichung geringer Höhe.
6. Abweichende Abgrenzung zwischen realisiert und unrealisiert
Unterschiedliche Auffassungen darüber, wann genau P&L von unrealisiert zu realisiert wechselt (Handelstag, Liefertag oder Abrechnungstag), verschieben, wie viel einer Bewegung in welcher Kategorie erscheint - selbst wenn die Gesamtsumme korrekt ist.
7. Stille Fallback- oder Standarddaten
Wie unter „Warum Marktdatenqualität entscheidend ist“ beschrieben, kann eine Berechnung unbemerkt einen veralteten Fallback-Preis verwendet haben, während die andere mit einem aktuellen Preis gerechnet hat.
Eine praktische Prüfliste
| Prüfpunkt | Was zu vergleichen ist |
|---|---|
| Marktdaten | Gleiche Quelle, gleicher Zeitstempel, gleicher Snapshot für beide Berechnungen |
| Position | Gleicher Stichzeitpunkt, gleiche Menge einbezogener Geschäfte |
| Bewertungsmethodik | Gleiche Diskontierungs-, Interpolations- und Volatilitätsannahmen |
| FX | Gleiche Kursquelle und gleicher Umrechnungszeitpunkt |
| Gebühren/Kosten | Gleiche Einbeziehung und gleiche Periodenzuordnung |
| Abgrenzung realisiert/unrealisiert | Gleiche Definition, wann P&L kristallisiert |
Das Wichtigste in Kürze
- Die meisten P&L-Abweichungen gehen auf wenige wiederkehrende Ursachen zurück: Marktdatenzeitpunkt, Positionszeitpunkt, Bewertungsmethodik, FX, Gebührenbehandlung oder die Abgrenzung zwischen realisiert und unrealisiert.
- Ein methodischer Unterschied zwischen zwei Systemen ist nicht zwangsläufig ein Fehler - er muss abgestimmt und verstanden, nicht einfach „behoben“ werden.
- Eine konsistente Prüfliste statt eines Neuanfangs bei jedem Fall beschleunigt die P&L-Abstimmung erheblich.
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